财信证券-中闽能源-600163-海电二期开始贡献业绩,后续资产注入值得期待-220427

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日期:2022-04-30 10:53:07 研报出处:财信证券
股票名称:中闽能源 股票代码:600163
研报栏目:公司调研 杨甫  (PDF) 2 页 330 KB 分享者:jac****et 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  投资要点:

  公司发布2021年年报,归母净利润6.56亿元,同比增长35.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2021年年度报告,营业收入15.33亿元,同比增长22.41%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归母净利润6.56亿元,同比增长35.11%。扣非后归母净利润6.54亿元,同比增长40.33%。

  陆风、海风齐发力,助推公司业绩增长。2021年公司实现了营收和归母净利润的大幅提升,一方面是因为2020年陆续投产的陆风项目在2021年继续贡献业绩,成为稳定业绩的基本盘;另一方面是海电一期和二期项目在2021年陆续释放业绩,带动公司业绩的高增长。公司全年发电量与上网电量为27.22和26.54亿kwh,同比分别增长18.15%和18.48%;其中海风的发电量和上网电量为8.98和8.8亿kwh,均同比增长64%。公司陆风、海风利用小时数较高,其中福建陆风3030小时,海风4224小时,黑龙江陆风2285小时,均高于国内平均水平2246小时。

  海风装机逐年上台阶,静待海电三期注入。2021年,公司新增生物质发电3万kw,风电10.9万kw。截至2021年底,公司装机容量95.73万千瓦,其中,风电90.73万千瓦(陆风61.13万千瓦、海电29.6万千瓦),光伏2万千瓦,生物质3万千瓦。公司在福建省内风电装机容量79.78万千瓦(陆风50.18万千瓦、海风29.6万千瓦),占福建省风电装机规模的10.85%。报告期内,海电二期全容量并网,海风装机规模占公司风电装机规模的32.62%,海电一期和二期将成为公司2022年业绩贡献的主要来源。按照此前的业绩承诺,21年底投产的海电三期31.2万kw预计可在2023年注入上市公司体内,将助推公司业绩再上一个台阶。

  盈利预测。假设三期项目按照业绩承诺的要求在2023年注入,预计公司2022-2024年实现营收分别为19.36/29.24/29.25亿元,归母净利润分别为8.54/13.2/13.34亿元,eps分别为0.449/0.694/0.701元,给予公司2022年18-22倍PE估值,对应股价区间为8.1-9.88元,给予公司“买入”评级。

  风险提示:海电三期注入不及预期,弃风率提升,用电需求增速放缓。

  

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