浙商证券-闻泰转债投资分析 :ODM+功率半导体双轮驱动-210731

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日期:2021-08-03 18:58:25 研报出处:浙商证券
研报栏目:债券研究 蒋高振  (PDF) 6 页 499 KB 分享者:sand******014
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研究报告内容
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  投资要点

  转债基本信息:发行规模大且具备债底保护

  闻泰转债是闻泰科技股份有限公司发行的转债,本次发行可转债总额为人民币86亿元,共计8600万张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行期限为六年,即2021年7月28日至2027年7月27日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)票面利率设定为:第一年0.10%、第二年0.20%、第三年0.30%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%,纯债价值为90.10元。截至2021/7/30,闻泰转债最新债项评级与主体评级均为AA+。

  转股价格适中,条款基本为市场主流设置。本次发行可转债的初始转股价格为96.67元/股,按照2021/7/30正股收盘价计算对应平价为113.09元,转股价格相对适中。赎回条款为强制赎回【15/30】【130%】,到期赎回价格为108元;有条件回售条款为【30/30】,【70%】;下修条款为【15/30】,【85%】,均为市场主流设置。

  募投项目分析:用于建设产业园以扩充产能

  根据募集说明书,本次闻泰转债募集资金拟用于闻泰无锡智能制造产业园项目(32亿元),闻泰昆明智能制造产业园项目(二期)(22亿元),闻泰印度智能制造产业园项目(11亿元),移动智能终端及配件研发中心建设项目(3亿元)以及补充流动资金及偿还银行贷款(18亿元),预计本次可转债发行将有利于公司扩充产能、改善现金流水平并缓解债务压力。

  正股情况简述:ODM+功率半导体双轮驱动

  公司业务领域涵盖移动终端、智能硬件、笔记本电脑、虚拟现实、车联网、汽车电子等物联网领域的研发设计和智能制造。2020年全资控股安世集团后,公司亦布局进入功率半导体器件制造领域。公司21Q1实现营收119.91亿元,同比增长8.30%;归母净利6.52亿元,同比增长2.56%。截至一季报,公司账上货币资金47.40亿元,流动比率为1.13,速动比率为0.83,具备较强的偿债能力。在全球5G基础设施建设和5G手机、PC及云服务器、电动汽车、中国新基建、全球芯片涨价等推动下,全球功率分立器件产业将以较高速度增长,闻泰科技在无锡、昆明甚至海外计划建造产业园以达到扩充产能,进行产业优化转型的目的,建议积极申购闻泰转债。

  风险提示

  转债上市后价格波动风险、正股价格波动风险、募投项目效果不及预期

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2021-08-24 债券研究 作者:蒋高振 3 页 分享者:fr***y
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